4月13日下午证监会召开新闻发布会，公布了创业板2011年发审会议未通过企业情况分析报告。这已是证监会第三度公布此项报告。

对比前后变化，其被否原因从7大类16方面，减少到四大类8个方面，被否企业从问题多发到复杂度减低。

但持续盈利能力作为三年来的头号“杀手”的地位却俨然不动，从2009年到2011年，因此项原因被否的企业分别占全部未通过企业的53.33%、68%和81.82%。

持续盈利拦住八成被否企业

统计显示，共有18家公司，高达八成企业受制于此。

2011年，被判断为持续盈利能力不足的四大细分原因分别是申请人经营模式、经营环境发生重大变化、营收对外存在重大依赖四个方面，而这与2009年、2010年较为类似。

在经营模式、产品或服务的品种结构发生重大变化方面，新疆康地种业科技股份有限公司(下称“康地种业”)是典型例子。

公司2008年主要从事棉花加工及种子销售业务，而2009、2010年申请人相继出售两家从事棉花加工的子公司，逐步退出棉花加工业务，转向种子、销售业务。另一方面，报告期内申请人种子销售收入中代理品种销售收入占比分别为61.29%、72.89%、78.41%，呈逐年上升，但本次募集资金主要用于加大研发和育种投入。

此外，公司营业收入对关联方或有重大不确定性的客户存在重大依赖，同样会被判断为持续盈利欠缺。昆山华恒焊接股份有限公司就因为过度依赖关联方三一电气被否。

三一集团全资子公司三一电气是其第三大股东。而公司2009年、2010年对三一集团及其关联方的销售额分别达1434 万元和10578万元，占当期销售收入的8.55%和40.34%。三一集团及其关联方连续两年充当了公司第一大客户。

发审委认为，2010年公司对三一集团及其关联方的销售额较上年增加9104万元，同期主营业务收入增加8174万元。同期公司其他产品的主营业务增长不明显，只有焊接机器人产品的销售大幅度增长8758万元，且全部来自对三一集团及其关联方的销售增长。这说明公司最近一年的营业收入、净利润对三一集团及其关联方存在重大依赖。这种增长的持续性存在较大不确定性。

此外，应收账款持续增长也会对持续盈利能力构成不利影响。广东溢多利生物科技股份有限公司报告期内应收账款余额持续增长，且占资产总额比例较高。同时主要产品饲用复合酶销售量持续下降，饲用植酸酶产品销售增长存在不确定性;另外，本次募集资金投资项目成行后，酶制剂产品生产能力将大幅增长，新增产能消化存在不确定性。